每个人都听说过股票市场——但很少有人知道它为什么有效。你是否知道每只股票有两个价格？你不能以同样的金额买入和卖出？一个“股票市场”比一个“股票商店”运作得更好、更开放？
如果你和我们大多数人一样，可能不知道。以下是股票市场为何如此出色的原因：
- 他们匹配买方和卖方 高效地
- 所有价格都是 透明 你会看到其他人买入/卖出的价格
- 你 自行定价 如果有意愿的对手方，就得到那个价格
大多数解释都会深入细节——但这里不会。今天我们将看到股票市场为什么以它现有的方式运作。
iPhone 来啦！
我听说 iPhone 在 18-35 岁人群中很受欢迎。一家市场研究公司让我找到一个好的售价，所以我把问题抛给你：
我：你，令人垂涎的 18-35 岁人群，想要一部 iPhone。它值多少钱？
你：老兄，直接告诉我价格吧。废话。
好吧，大人物，回答我这个问题：什么 是 确切的价格是多少？
- 你能以什么价格 买入价?（你的最佳 出价)
- 你能以什么价格 卖出价?（你愿意 要价 为此支付的价格）
那么哪个价格才是“真正的价格”呢？两者都是。
你看，买家和卖家各自心中都有价格。当价格匹配时，哐当一下，交易就发生了（如果没有匹配， 不会爆炸).
这个想法 每件商品有两个价格 是理解任何市场的关键，不仅仅是股票市场。每样东西都有买价(Bid)和卖价(Ask)，每种购物模式处理它们的方式不同。这给买卖双方带来了不同的优势。
购物时间
假设我们想从亚马逊购买一部iPhone。你看到售价是\$200（亚马逊的要价），然后自己决定是否值得（即小于或等于你的买价）：
在商店模式中，亚马逊公布一个公开要价（\$200）。每个买家都有一个秘密的出价，有些人的出价更高。愿意出价\$200或以上的买家购买它；其余的则暂时不买（\$199及以下）。
亚马逊选择一个能吸引最多买家但仍能盈利的价格。在商店模式中：
- 买方优势：买方知道价格，可以支付低于其内在价值的金额
- 买方劣势：买方需要访问多家商店才能找到最佳价格
- 卖家劣势：卖家不知道每个买家的愿意支付价格；很难设定定价。销量低是因为价格不好还是产品不好？
尽管买家“掌控局面”，但他们可能需要四处寻找符合自己出价的商店（如果有的话）。这效率低下。
登录 eBay
现在假设我们要卖掉我们崭新未拆封的小玩意（你，18-35岁的人群，就是那么善变；调查是这么说的）。当然，我们可以试着在亚马逊上卖——现在我们自己就是商店，需要一个我们 思考 人们愿意支付的价格。我们和亚马逊处境相同，可能把价格定得太低。那就不妙了。
相反，我们在eBay上拍卖这部新iPhone以最大化利润：
在eBay模式中，买家有公开出价，并为产品竞争。卖家保密自己的最低价格，希望通过有人“多付”来盈利。在拍卖模式中：
- 卖家优势：卖家有一个秘密的底价（保留价或最低价），可以以高于此价格出售。
- 卖家优势：买家的需求是透明的。他们可以轻松看出自己的定价是否过高。
- 买家劣势：购买产品很困难。
eBay对卖家很有利——你有机会获得额外利润。对买家来说，就没那么好了：你可能因为差1美元而输掉拍卖（支付201美元，而202美元是最高出价），尽管卖家本可以对201美元感到满意。你可能参加多个出价201美元的拍卖，但冒着买到两部iPhone的风险。
分类广告与讨价还价者
还有其他交易方式：
- 刊登广告：公开宣布你想买一部iPhone，让卖家竞相出价。
- 讨价还价：找到一个有iPhone的人，在不知道售价的情况下出价。你们互相讨价还价，试图从对方身上榨取几块钱。如果你买过车，就知道这有多有趣。
在分类广告中，要价是透明的，而出价（你的估值）是隐藏的。在讨价还价中，双方价格都隐藏，可能导致紧张的局面。
这是关于供给与需求
每种模式都有相似的概念，即：
- 供给：卖家提供 要价
- 需求：买家提供 出价
这个短语 流动性 指的是交易的效率；现金如何轻松地 流动。当买卖双方必须争论或讨价还价时，交易就会冻结。特别是，上述市场存在一个常见问题：
- 存在秘密价格和 缺乏透明度
- 存在多个卖家和 缺乏整合
当买家和卖家需要互相搜索才能找到对方，并讨价还价时，交易速度就会减慢。
进入市场
但希望犹存！令人惊讶的是，资本主义的象征本身就是一个“开源”模式：
- 所有 价格透明
- 买家 写下公开出价 （买入价格）
- 卖家 写下公开要价 （卖出价格）
- 有 一个地点 以获得特定股票；无需搜索
- 交易商/专家 帮助匹配买家和卖家
看起来是这样的：
每个iPhone卖家列出他们的要价（210、205、201、200）。每个iPhone买家列出他们的出价（190、195、199、200）。当价格匹配时，交易发生：愿意支付200的买家与要价200的卖家匹配。他们都很满意。
最终匹配停止，我们陷入僵局。
放下来，铺开它们。
交易不会永远持续：出现僵持和尴尬的停顿。最低的卖家要价\$201，最高的买家出价\$199；这\$2的差距称为 价差. The 最新价格 一笔交易的价格是\$200。
接下来会发生什么？买家和卖家可以：
- 限价订单： 将自己的出价/要价加入队列。
- 市价订单： 买入或卖出 立即.
当你下达限价单（“以195买入iPhone”）时，你的订单会添加到出价队列（要价类似）。
如果你需要立即交易 立刻 （“立即买入！”或“立即卖出！”），那么你就要使用市价单。你会得到当前最佳价格：
- 市价卖出单：你可以以\$199（最高出价）卖出你的iPhone。“最新”价格现在是199。
- Market order to buy: You can buy for \$201 (the lowest price). The “last” price is now 201.
这很有趣。注意市价单如何 从队列中移除项目 和 更改最后价格。当人们下市价单时，股票价格会波动。是的，这“只是”供求关系，但知道它在股市中实时发生还是很酷的。
如果有大量买家，他们会“消耗”要价队列，价格就会上涨。如果有大量卖家，他们会“消耗”出价队列，价格就会下跌。
这就解释了为什么很难用同一价格买入和卖出。如果你以201买入，且没有新的出价，你只能以199卖出。
在现实中，列表看起来是这样的：
你会看到出价、要价、数量和名称。这里的出价是204.91（某人愿意支付的最高价），要价是204.92（某人愿意卖出的最低价）。当买方或卖方变得焦躁时，他们可能决定立即买入/卖出，从而改变价格。这种详细数据称为二级报价。
那么，谁在经营这个冰棒摊？
这个 纽约证券交易所(NYSE) 和 纳斯达克(NASDAQ) 是美国两大交易所。它们有差异，但核心都提供：
- 一个 单一市场 to trade. Originally, all stocks for Microsoft (MSFT), were supposed to be traded on the NASDAQ exchange, and all stocks for Ford (F) on the NYSE. However, there were multiple smaller exchanges ("stores"), and hey -- sometimes trades happened. In 2005, the Regulation National Market System required exchanges to provide the National Best Bid and Offer (NBBO) to get the best price across 所有 exchanges. It's like built-in best-price guarantee when shopping. So, we trade stocks on a single "national" market.
- 一个 做市商或“专家” (not the kind that 杀人). These people make the market liquid: they help collect and match bids and asks. The 纽约证券交易所(NYSE) has one specialst per stock; 纳斯达克(NASDAQ) has several market makers (dealers) who compete on price.
他们如何赚钱？
嗯，通常不是。在 纽约证券交易所(New York Stock Exchange)， 88%的交易在公众之间发生，不需要专家（还记得那些挥舞着纸片互相喊叫的家伙吗？我也不想和他们扯上关系）。
但有时它们是必要的。做市商通过提供流动性来“创造市场”：他们必须始终提供股票供你买入或卖给他们。由于许多做市商竞争您的业务，热门股票的价差会更窄。
但做市商如何赚钱呢？
嗯，这有点像银行的外汇兑换，买入和卖出有不同的汇率。如果稳定的买卖双方在兑换点交易，兑换商就能赚取差价。
假设苏有一部iPhone要卖，鲍勃想买一部iPhone。他们都想下一个立即成交的市价单。过程可能是这样的：
- Sue wants to sell her phone, right now. The market maker looks at the buying current price (198), and offers something slightly better. "Hey Sue, I’ll take your iPhone. Here’s 199. The others are only bidding 198."
- Bob wants to buy a phone, right now. The market maker looks at the current selling price (202), and lists a price that's slightly better. "Hey Bob, I'll sell you a phone for 201. The others are asking 202 for it."
看到了吗？做市商以199美元买入iPhone，以201美元卖出：他们赚取了2美元的价差。然而，苏和鲍勃得到了比他们原本更好的价格。
做市商只是另一种市场参与者，但他们有义务始终列出自己的买入价和卖出价。不过，他们承担了一些风险：在波动的市场中，他们可能积累太多后来无法卖出的股票。这时，他们会通过列出能保证利润的价格来“扩大价差”：比如，提供195美元的买入价和205美元的卖出价，期望有稳定的市价单流。
作为普通投资者，你可以只使用限价单来避免支付价差。但你不能保证一定能成交。
一切在于时机
比尔·盖茨持有微软的 大量股票 。人们天真地将这笔财富视为“股票数量乘以价格”，但你知道这实际上行不通。如果他试图卖出所有股票，他会消耗掉所有买入订单。
每一批股票都会以越来越低的价格卖出——潜在买家会恐慌并降低他们的买入价，认为出了问题。卖家会担心最坏情况，降低他们的卖出价来竞争。混乱将随之而来。因此，他股票的实际清算价值只是报告金额的一部分。但这仍然不容小觑。
同样，大型机构必须在时间上分散股票交易，以免扰乱市场（并蒸发他们的利润）。
市场有内置的减震器：随着你卖出更多，你得到的价格越来越低，所以你会减少卖出。随着你买入更多，你支付的价格越来越高，所以你会减少买入。因此，慢慢来是有道理的。不错。
要学的东西还很多
我简化了很多东西，只触及了表面的皮毛。每个市场都有自己创建友好交易环境的规则。更多内容请见：
- Invest-faq on the 纳斯达克(NASDAQ) 和 纽约证券交易所(NYSE). The 纽约证券交易所(NYSE) is an “auction market” where bids and asks are public (this is different from eBay auctions, where only bidders compete in a given auction). The 纳斯达克(NASDAQ) is a “dealer market” where you buy/sell from a dealer’s personal inventory.
- Investopedia on the 做市商与专家的区别
- See the current bid/ask for Microsoft 或者 Google (and # of shares at that price)
但我的目标不是用细节填充你的大脑。我想分享一个见解：
- Markets exist to 匹配供需
- The stock market is fast, transparent, and efficient
- Every stock has a bid and ask
- 买卖行为会直接且可衡量地改变交易价格
想要股票建议？不要听信股票建议。（引自嘉信理财的一则广告。）这篇文章是将一个系统视为 一种方式 来解决商品交易这一更大问题。祝你投资愉快。